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他认为,今年第四季度铁矿石市场有四个关注点:关注“2+26”个城市现货限产,对铁矿石等原料的影响;关注长假、冬储期间的原料供需、物流天气等变化的影响;关注海外中高品位矿石的发货状况;关注第四季度汇率、资金面等对钢材需求结构的影响。

据南钢证券投资部蔡拥政介绍,钢企经营的内部难点包括生产和销售两端。在生产方面,企业难点是如何降低库存成本和风险,把资金成本控制在最低水平,并以最低的库存进行投资。在销售端,企业需要重点思考如何为客户提供最好的服务和产品选择。对于贸易商而言,如何尽量满足客户个性化的提货计划,减少企业资金占用并加快货物周转,是需要面对的重要课题。

“需要注意的是,套期保值操作回避了大部分现货价格涨跌的风险,但并不意味着操作过程中完全没有风险。”刘洁提醒,企业在交割时需要注意增值税风险,交易所规定卖方根据结算价开具增值税发票,然而对买卖双方而言,其真实的交易成本是开仓时的成交价。因此面临增值税发票金额和买卖双方实际成交金额不相符,造成卖方多交或者少交了增值税,同时买方可供抵扣的增值税也与实际承担的不一致。

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据了解,近几年,商品价格波动常态化,货币政策、汇率波动、产业政策变化都会影响黑色商品的价格。钢价涨跌的影响具体体现在价格下跌,存货(原燃料、在制品、库存商品)跌价损失大,侵蚀经营成果;价格上涨,锁定价格的长期订单,在原燃材料成本上升时,侵蚀经营利润。钢企对此无法控制,行业人士普遍认为这是钢企的痛点。

据了解,我国2016年铁矿石进口量达10.24亿吨,消费量11.56亿吨,是全球铁矿石进口和消费第一大国。2017年1—8月,大商所的铁矿石期货单边成交量达1.99亿手,日均持仓量97.65万手。交易所数据显示,铁矿石期货上市以来(至2017年7月),期现价格相关度高达0.96。

实际上,在成本相对固定的情况下,仅靠现货市场,企业缺乏锁定利润和控制存货跌价风险的手段,销售价格随行就市,利润水平不稳定。铁矿石价格处于高毛利阶段时,不能锁定利润,钢企可用战略套保来防范风险。

“上半年价格持续调整期间,我们重点关注铁矿石的存货跌价压力,并通过缩减现货库存、增加卖出套保量来缓解。同时在二季度铁矿石战略成本区间进行买入套保,以防止三、四季度成本上涨。”蔡拥政说。

会上,中信期货研究部黑色系研究主管刘洁介绍了当前钢企的套期保值主要策略。刘洁表示,买入套期保值一般可运用于以下情形:加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨;供货方已经跟需求方签订现货供货合同,将来交货,但供货方此时尚未购进货源,担心日后购进货源时价格上涨;需求方认为目前现货市场的价格很合适,但由于资金不足或者仓库已满等原因,不能立即买进现货,担心日后价格上涨。

 对原材料进行虚拟采购,对产成品进行库存管理

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