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随着今年12月底到明年1月供应出现断档的预期加重,预计鸡蛋期货1801合约盘面将跟随现货进一步走强,突破4626点的前期高点可期。1805合约将在主力合约移仓影响下进一步走高,如果1805合约冲破4200点,则是不错的做空机会。

从最近的期货盘面来看,1801合约对1805合约的升水有所走弱。我们认为,这主要是受主力合约移仓换月的影响。目前市场看涨1801合约的热情高涨,甚至许多养殖户也对现货抱以较大的期望值,因此投机多头较为集中。但进入11月最后一周后,1801合约多头主力不得不按照规则进行减仓,11月30日更是出现了现货大涨但1801合约下跌的局面。因此,我们认为1801合约短期因为多头主力平仓造成上涨乏力,并使得大量看空1805合约的投资者因为1805合约大涨而纷纷折戟沉沙。

近期,鸡蛋现货价格振荡上涨,截至11月29日,主产区交割仓库所在地的现货报价在4000—4300点(折合期货盘面)。虽然市场上一直传言蛋鸡养殖户延迟淘汰老鸡,但小码蛋紧缺、现货供应整体偏紧的格局未有改观,现货价格稳中上涨的趋势已经形成。展望后市,随着今年12月底到明年1月供应出现断档的预期加重,预计鸡蛋期货1801合约盘面将跟随现货进一步走强,突破4626点的前期高点可期。1805合约将在主力合约移仓影响下进一步走高,如果1805合约冲破4200点,则是不错的做空机会。

鸡蛋期货阶段性跟随美豆、大连豆粕期货走势。从美豆CFTC的持仓来看,资金对于保持美豆多头配置的兴趣较大,在预计下方空间有限的情况下,豆类价格下方支撑明显。当前豆类价格可以理解为一个天气期权,从交易的角度我们认为不需要去猜测拉尼娜何时会来,市场上逢低做多豆粕的观点很多,根据以往农产品炒作南美天气的套路来看,目前阶段豆类价格易涨难跌,盘面下方有支撑,则意味着多头配置逻辑没有问题。而一旦随着天气炒作展开,鸡蛋期货或跟随豆粕出现明显上涨,届时做空1805合约难度增大。

  拉尼娜天气炒作在路上

供应收缩30% 未来2个月将体现

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从逻辑上看,若在未来2个月如期发生供应端断档的行情,那么现货领涨地区如山东的报价或在目前基础上再涨700点,冲破5000点大关。低价地区如大连,现货报价或能冲到4600—4800点。而期货盘面是包含包装费200点的,以此测算,即使按照平水交割,1801合约的交割合理价格将在4800(4600+200)点之上,距目前4500点的价格仍有较大的幅度(若再加上交割费用400点,则上涨空间更大)。若现货涨幅超越预期,突破5000点,那么对于2018年5月的现货,最高或许能冲到4元/斤,即折合期货盘面4000点,因此1805合约如果高于4200点,则开始进入高估阶段。

总之,鸡蛋期货自从实施车板交割制度以来,期货盘面与现货的拟合程度大幅提高。投资者应重点关注时间点和入场价位这两个核心因素。基于现货稳中上涨的预期,且现货上涨力度需做进一步观察,我们认为1801合约仍可小仓位持多;对于1805合约而言,则可以耐心等待到12月中下旬的高位入场做空。

主力移仓造成1月合约弱于5月

从今年的商品代补栏情况来看,3—8月的补栏情况很不乐观。根据各家机构的实地调研数据显示,2017年商品代蛋鸡补栏收缩力度大(下滑30%)、持续时间长(持续半年),其影响将极其深远。市场上不乏有现货商大佬旗帜鲜明地看涨春节前现货突破5元/斤。而期货多头也正是在这个大前提下,一直给予1801合约较高的升水。但进入9月以后,随着父母代存栏的恢复,商品代补栏情况逐月好转,若接下来几个月没有大面积发生禽流感疫情,明年5月鸡蛋现货价格将面临较大压力。

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