沪铝强势上涨创新高 后期聚焦违规整顿政策实施

今日沪铝大涨的主要原因是新疆昌吉政府网站宣布停建自治区内200万违规电解铝产能,结合3月份“2+26”城市冬季供暖季节限产政策,这两项变化,足以改变今年国内电解铝的供给结构,年度供应过剩量将大大下降。

  沪铝之所以得到市场重点关注,是因为最近两个月,整个工业品都在下跌,大部分工业品跌幅10%以上。而沪铝没有跌,还略有上涨,今日还领头大涨。

  沪铝之所维持强势,是因为有供给侧改革预期的存在。除了上述两点,最近还有重要传闻“

  关于印发《清理整顿电解铝行业违法违规项目行动工作方案》的通知”还未得到证实,这些是电解铝供给侧改革政策在逐渐兑现的体现。正是这些预期的存在,让沪铝近期相对强势。

  然而在现货层面,并未表现出需求特别好或者现货特别紧张。在需求端仅建材类需求表现较好,但是交通、家电和包装类表现一般。需求端并没有特别超出预期。而供应端扩张快速,现货通常贴水成交。电解铝产能快速释放导致一季度产量同比增长超过15%,而上海无锡等主要社会库存快速增长,同时上海交易所库存也持续增长,当前合计155万吨左右,是年初的3倍。从绝对量上看,这个库存水平也是近几年历史同期高位。最近一个多月现货贴水150-200元/吨成交。诡异的是当前有近七成电解铝处于盈利状态。后期焦点是“清理整顿电解铝行业违法违规项目”的政策和落实,如果有这个政策且严格执行,那么年初预期600-700万吨的投产产能可能会严重延迟,基于这个假设今年国内的供应会有戏剧性的变化,那就不是过剩而是会出现供应缺口;当然如果有这个政策但是妥协执行,今年国内仍会有部分过剩,只是过程程度会减少很多。前一种情况下沪铝价格可能会新高,不排除超过16000元/吨;在后一种情况下,过剩压力和库存将压制铝价在15500元/吨以下。

 文章来源:微信公众号美期大研究

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