每年赚40% 连续20年!霍华德马克斯对话华尔街“老妖”(4)

  不信我们看看新闻,观察一下周围发生的事情,再想想我刚才说的,从我的学生们10岁时起,标普指数的变化。毫无疑问,人们的疯狂没变,投资的机会仍在。

  6、股票挑得好对社会有毛用?

  霍华德:乔尔,回到你刚从沃顿毕业时,现在的你会给那时的自己什么建议?或许你在前面已经讲过了,有没有什么补充的?另外,你会给刚入行时的自己什么建议呢?

  格林布拉特:我给各位一个忠告——别带着赚钱的目的来做投资。

  你们的智商都很高,要不也不会坐在这。世界上有很多有意义的事,值得你们去做。一定要因为自己喜欢才做投资,别为了别的。做投资要乐在其中。

  我要求我的学生保证,要因为喜欢而做投资。各位,我不觉得挑股票挑得好,能对社会做多大贡献。

  有人说,因为有好的投资者,市场才有充分的流动性,才能实现资本的合理分配。我个人认为,缺了我们这些投资者,市场照样转。

  我们哪里实现了资本的合理分配?市场不是还经常发疯吗?

  当然,长期来看,我们发挥了一定的作用。这算是我们的一个贡献。我还是觉得缺了我们也无所谓。

  我告诉我的学生,投资股票创造不了多少社会价值。我要求学生们保证,要是他们投资做好了…

  这么说吧,我本人觉得投资没多大社会价值,但是我还教学生们做投资,我教投资这件事不也是没意义的吗?

  所以,我让我的学生保证,要是他们投资做好了,要做些好事。等他们投资做成功了,要做一些自己觉得有意义的事。

  话说回来,你要是真喜欢投资,做投资没什么不对,只要是真喜欢,你们说呢?别为了钱。在座的各位,你们做什么都能成功,要是选择做投资,一定要因为是自己喜欢。

  7、仓位最重的股票

  不是最赚钱的,而是不可能亏钱的

  霍华德:乔尔,说得太好了。

  回顾你的投资生涯,有哪笔成功的投资是你印象最深的?你是怎么找到这笔投资的?你的逻辑是什么?

  格林布拉特:有一个投资,我印象很深。也是因为这个投资,我创建了Value Investors Club网站。

  ★ 发现别人忽视的机会,高手在民间

  那时,我们在管理自己的资金。我们管理外部资金,管了10年,然后把所有外部资金都还回去了。

  后来,到2009年,我才开始又接受外部资金。发现这个投资机会时,我们没管理外部资金,只是在为自己寻找投资机会。

  我们发现了一个机会,我们从没遇到过这么好的投资机会。这家公司的价格只有现金价值的一半,而且这家公司的生意还是好生意。

  在确定仓位占比的时候,我考虑的一般不是能赚多少。我在安排最大仓位的时候,选的不是我觉得能最赚钱的,而是我觉得不可能亏钱的。

  这样的投资机会,我可以买很多,风险低。运气好的话,可能大涨。这样的机会太完美了。

  我讲的这个机会,市值只有现金价值的一半,而且公司的生意很好。这家公司的资本结构很复杂,一般人以前没见过这种资本结构,所以搞不清楚。

  要是你能搞清楚的话,肯定会一眼就看上它。价格可只有现金的一半,还是好生意。我们当然大量买入了。

  我们觉得自己很聪明,觉得只有我们发现了这个机会。

  有一天,我的合伙人发现,在雅虎留言板上,有个人竟然把这家公司复杂的资本结构分析得很清楚。真是没想到,那位发帖子的先生,在超市里上班。

  他真是聪明啊。我们眼前一亮,外面的世界里还真有聪明人啊。我们要是能把这些人聚到一起该多好。

  那时是1999年,大家都热衷于互联网。我觉得互联网很了不起。上网像开会一样,可以与全国、全世界的人交流。我们可以成立个社区。我很想成立这么个投资社区。

  那位在超市里工作的先生成了我们的第一批成员。我们的目的是吸引聪明的投资者分享投资机会。加入是免费的,但必须分享有价值的投资机会。我们从这件事里得到了一个启发:民间有高手。

  总之,这个机会实在是好。价格只有现金的一半,还是好生意。低估是因为它的资本结构比较复杂。

  ★ 惨痛经历:借钱不好,杠杆投资是冒险

  还有一个投资,我印象很深。这个投资,不是我做过的最差的,但可以说是最惨的。

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